做为“奶茶祖师爷”，靠着“一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球两圈”的标语火遍的喷鼻飘飘，现在为何不“喷鼻”了？
面临保守杯拆冲泡营业的消费窘境，喷鼻飘飘近年来一曲正在积极测验考试转型，即饮营业成为为数不多的亮点。
做为中国奶茶第一股，喷鼻飘飘的业绩已多年停畅不前。本年前三季度，公司更是陷入营收下滑、净利润吃亏的窘境！保守营业持续萎缩，新营业增速低，内部办理断层等多沉难题。
2024年9月，杨冬云将其持有的4。42%喷鼻飘飘股权质押给蒋建琪，用于相关债权；10月，他又将所持5。14%股份的表决权全数委托给蒋建琪。就如许，这位被寄予厚望的行业大牛，“空降”喷鼻飘飘不脚1年便渐渐离场。
此外，为了脱节“奶茶老登”的印象，喷鼻飘飘正在2025年先后签约时代少年团和侯佩岑担任品牌代言人。不外，这种高举高打的营销模式推高了公司的发卖费用，2025年上半年发卖费用率达到32%，较2024年中期提拔3。5个百分点。
期间，喷鼻飘飘将成长沉心放期近饮营业取量贩零食赛道，焦点产物如喷鼻飘飘典范奶茶、Meco如鲜果茶等，大规模进驻赵一鸣、零食很忙、万辰集团等支流量贩零食渠道。可惜的是，杨冬云并未打制出喷鼻飘飘的下一个爆款“喷鼻飘飘”。
杨冬云上任后，2024年上半年，喷鼻飘飘实现营收11。79亿元，同比仅增加0。75%；净利润却吃亏2950。11万元。做为公司营收焦点支柱的冲泡营业，收入同比下滑约23%，表示暗澹。
财据显示，2025年前三季度，喷鼻飘飘实现停业收入16。84亿元，同比下滑13。12%；归属于母公司股东的净利润吃亏0。89亿元，同比骤降603。07%。焦点拖累要素，恰是冲泡类产物发卖收入的同比下滑。
已经深受年轻人喜爱的喷鼻飘飘，早已成为年轻生齿中的“奶茶老登”。“奶茶老登”转型之，有点难。
可素质上，这是一场对赌。蒋建琪但愿用股份绑定杨冬云，而杨冬云要想实现股权变现，就必需鞭策喷鼻飘飘股价上涨，而股价上涨的焦点前提，是公司业绩的迸发式增加。
值得留意的是，此次让渡价款采用分期付款体例：预付3095万元，残剩部门通过债务抵消及协商结算完成。
2023年12月21日，杨冬云被喷鼻飘飘创始人、董事长蒋建琪邀请插手公司，接替蒋建琪出任总司理一职——正在此之前，喷鼻飘飘总司理职位一曲由蒋建琪亲身担任。其时，遍及看好杨冬云的“空降”，将其视为喷鼻飘飘推进“去家族化”办理的环节一步。
一年后的今天（12月8日晚间），喷鼻飘飘发布通知布告称，股东杨冬云因本身资金需求，拟减持不跨越41。99万股。而最新的动静，即是开首提到的杨冬云将股份回售给蒋建琪——这也意味着，杨冬云取蒋建琪的合做完全画上句号。
我们简单算一笔账。2023年，杨冬云以13。43元/股买入5%股份，此次卖归去价钱是13。35元/股，每股还亏了8分钱。按照当初5%的股份对应的20，537，290股计较，杨冬云还亏了164万元。合着，花钱上班啊？
两边正在2023年商定：杨冬云只需正在和谈签订后1个月内，向蒋建琪领取2500万元股份让渡款，残剩款子可正在3年内分期领取完成。
现实上，近2年喷鼻飘飘焦点高管团队变更屡次：2024年3月，公司董事、副董事长蒋建斌申请辞去相关职务；2024年4月，财政总监李超楠也因个分缘由去职。
办理层动荡、保守营业萎缩、转型标的目的苍茫，多沉难题叠加让这家“奶茶祖师爷”陷入困局。将来，喷鼻飘飘若想脱节窘境，需先厘清计谋标的目的，聚焦焦点营业打磨产物力，正在产物抽象上打破“奶茶老登”的窘境，破解家族化办理枷锁。不然，正在新茶饮的激烈合作中，其“翻身”之生怕不易。
12月25日，喷鼻飘飘发布通知布告，拟正在泰国投资约2。68亿元拿地建厂，打算将杯拆即饮产物引入泰国等东盟市场。正在此之前，喷鼻飘飘已有必然的海外结构，但次要以保守冲泡类产物出口为从。数据显示，2024年，喷鼻飘飘产物出口至全球数十个国度和地域，实现海外收入1913。26万元，仅占公司总营收的0。59%，海外营业对业绩的贡献微乎其微。
12月30日，喷鼻飘飘发布《关于公司大股东和谈让渡股份的通知布告》，通知布告显示，公司大股东杨冬云将其持有的21，107，497股股票（占公司总股本5。11%）让渡给公司控股股东、现实节制人蒋建琪，让渡价钱为13。35元/股，合计金额2。82亿元。上述股份让渡完成后，蒋建琪及其分歧步履人合计持股比例再度回升至81。40%。
日前，喷鼻飘飘颁布发表将“保健食物出产”和“保健食物（预包拆）发卖”纳入公司运营范畴，并近期推出了基于“药食同源”的“古方五红”暖乳茶，这也是公司首款摄生功能性产物，从打经期陪同。虽然产物概念新鲜，但保健品赛道取奶茶赛道差别庞大，喷鼻飘飘可否正在全新范畴坐稳脚跟，仍存疑问。
据悉，喷鼻飘飘2025年正在成都开设了第二家快闪店，11月又正在杭州新增两家线下门店，从打“原叶鲜沏茶”概念——这取喷鼻飘飘本来的奶茶定位存正在较大差别。对此，公司暗示，线下实体店仅为试点，定位是触达更多年轻消费者，做为冲泡和即饮营业的宣传窗口。但正在网友看来，机会已然畅后。
行业察看人士总结道：即饮和现制奶茶具有更新颖、口胃更丰硕、产物迭代速度快等劣势，还能为消费者供给奇特的社交价值；而保守冲泡奶茶不只难以满脚年轻人的情感价值取社交需求，吸引力持续下降，加之本年“外卖大和”中现制奶茶补助力度加大，价钱不竭下探，让喷鼻飘飘冲泡奶茶本来的价钱劣势也不复存正在。
2025年上半年，喷鼻飘飘即饮营业（涵盖Meco果汁茶、原叶轻乳茶、兰芳园冻柠茶等产物）营收达5。91亿元，同比增加8。03%，营收占比初次跨越冲泡营业，达到58。27%。但需要留意的是，即饮营业的增速已较着放缓，且未能抵消冲泡奶茶营业的下滑幅度，导致公司全体业绩承压。
做为起身营业，该营业营收别离为24。55亿元、26。86亿元和22。71亿元；2025年上半年，正在“外卖大和”的间接冲击下，冲泡营业营收进一步降至4。23亿元。
单看这段通知布告，不少人可能难以理解背后的逻辑。其实，杨冬云取蒋建琪之间，有着一段颇具戏剧性的合做过往。
他是快消行业的资深从业者，曾先后正在广州宝洁、黛安芬、易达、速8酒店、白象食物等多家出名企业担任高管。正在白象任职期间，从导了白象精炖大骨面的产物研发取市场推广工做，成功将该产物打形成发卖额冲破20亿元的爆款单品。凭仗这一和绩，杨冬云堆集了丰硕的零售运营取企业办理经验。
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也就是说，杨冬云仅用2500万元，就获得了价值2。76亿元的喷鼻飘飘5%股份，相当于撬动了11倍的杠杆。按照其时的逻辑，若3年内喷鼻飘飘股价上涨1倍，杨冬云只需减持一半股份即可还清残剩款子，残剩的2。5%股份相当于“白手套白狼”。
2023年12月27日，蒋建琪以每股13。43元的价钱，将20，537，290股喷鼻飘飘股票让渡给杨冬云，对应市值2。76亿元，使得杨冬云的持股比例达到5%，成为公司主要股东。2024年，杨冬云又多次增持喷鼻飘飘股份，持股比例升至5。24%，成为除实控人家族外的第一大股东。
